图：遐想（00992） 遐想团体（00992）不只是寰球智能装备引导厂商，仍是企业数字化跟智能化处理计划的寰球供给商。2017年起，遐想缭绕智能物联网、智能基本架构、行业智能与效劳三个偏向停止变更，停止2024年12月31日的九个月，遐想IDG智能装备、ISG基本设备计划及SSG计划效劳营业营收分辨占比70%、19%以及11%。 IDG：PC手机双轮驱动，AI终端无望减速。2025年财年第三季团体IDG营业收入137.8亿元（美元，下同），同比增加11.5%。详细来看，PC营收同比增加10%，市场份额占比为24.3%，推出皇冠新体育app官方入口仅6个月的AI PC在中国市场PC总销量中占比到达15%，超越预期；智妙手机营收同比增加21%，在亚太（+155%）、欧洲─中东─非洲（+28%）等海内市场增加微弱。遐想是寰球首批安排DeepSeek端侧年夜模子的PC厂商，跟着天禧AS才能的进级，遐想AI手机、AI平板的端侧年夜模子也将连续推出，进一步拓展一体多真个AI普惠生态。跟着端侧AI本钱降落皇冠登陆入口，AI PC利365bet登录用生态逐步丰盛，叠加Win10停服带来的换机潮，AI PC无望减速浸透，而遐想作为PC龙头厂商估计将充足受益。 ISG：利润扭亏转盈，算力需要驱动红利性增加。2025年财年第三季团体ISG营业收入39.4亿元，同比增加59.2%，此中云基本设备营业营收同比增加94%。受DeepSeek技巧冲破催化，云盘算厂商AI资源开销投入志愿显明晋升，2月24日，阿里巴巴发布将投入超3800亿元国民币用于建立云跟AI基本设备。团体ISG营业无望受益于海内AI基本设备建立提速，并经由过程履行云基本设备与企业基本设备齐头并进的策略以及简化产物组合确保可连续增加及红利。 SSG：营收新高，营业团体向好。2025年财年第三季团体SSG营业营收同比增加11.7%至22.6亿元，经营利润率到达20%，支撑效劳的订单持续五个季度增添。临时来看，混杂式人工智能无望为人工智能原生处理计划与效劳开拓全新增加空间。 三年夜营业增加微弱 2025年财年第三季遐想三年夜营业增加微弱，AI转型后果明显。临时来看，团体无望连续受益于AI端侧浸透率增添，以及AI算力跟效劳需要的增加。停止3月6日收盘，遐想远期PE为10.4，较5年均值高17%，斟酌到近期市场对港股预期悲观，倡议投资者逢低规划。 （作者为招商永隆银行证券剖析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）